在全球航运市场持续受地缘政治扰动、运价波动及供需结构变化影响的背景下，马士基最新上调财务预期业绩指引（又行了！马士基宣布：大幅上调！），引发市场对于承运人是否在市场波动中“放大收益”的讨论。多家托运人及行业机构指出，当前市场中附加费增加及舱位分配收紧，正在加剧客户成本压力。

一、财务指引大幅上调，反映市场环境走强

马士基日前上调2026年财务预期，将全年EBITDA预测从此前的45亿至70亿美元区间，上调至80亿至100亿美元；同时将EBIT预期由-15亿美元至+10亿美元，调整为+10亿至+40亿美元区间。

公司同时上调全球集装箱运输市场增长预期至约4%，高于此前2%–4%的预测区间，并计划于8月13日公布第二季度财报。

市场普遍认为，此次上调反映出当前全球航运运价水平明显高于数周前预期。

二、运价预期上修，反映Q2–Q4强势行情

行业分析人士指出，运价走势是此次财务上调的核心驱动因素。

行业顾问Lars Jensen表示，目前市场运价较不到两个月前全年平均值高出约300–350美元/FEU。由于第一季度运价已基本锁定，因此主要增长来自第二至第四季度，意味着后续季度平均运价可能进一步上升约400–467美元/FEU。

Alphaliner也指出，此次预期调整幅度较大，并认为其高端指引甚至可能超过去年整体盈利水平。

三、托运人：附加费与舱位分配引发争议

尽管市场层面普遍接受运价周期波动，但部分托运人对当前承运人行为表达担忧。

一位马士基客户表示，霍尔木兹海峡局势及市场扰动推动了现货运价上涨，同时PSS（旺季附加费）等费用也开始在长期合同中体现。

该客户指出，自2019年以来市场几乎每年都出现类似运价周期波动。

同时，有托运人反馈称，近期长期合同舱位分配有所收紧，部分客户被告知“舱位紧张”，但在接受更高报价后又能获得额外舱位，引发对运力管理方式的质疑。

另一位匿名托运人则批评称，部分承运人在当前市场环境中“过度利用市场条件获利”，并持续收取附加费，即便部分成本指标已出现回落。

四、行业组织：透明度问题削弱市场信任

全球托运人论坛（GSF）主任 James Hookham 指出，马士基作为上市公司需要披露财务信息，因此更容易受到关注，但行业整体同样受到相似市场环境影响。

他表示，当前问题的核心在于附加费透明度不足，以及通过运力调节影响市场供需结构，从而使市场呈现人为偏紧状态。

Hookham强调，这种模式虽然是市场周期的一部分，但可能削弱托运人与承运人之间的长期信任关系。

五、市场结构的四种驱动因素

Hookham进一步总结当前市场主要由四种力量共同作用：

1. 航线中断带来的真实额外成本回收

2. 全球燃油成本上升的传导

3. 普遍性运价上调策略推动市场整体抬价

4. 运力管理导致可用舱位收紧（在结构性供给过剩背景下）

六、托运人建议：建立附加费独立核算机制

Hookham建议托运人应单独记录“非自由裁量附加费”，用于分析：

· 附加费占总运输成本比例

· 对利润率的实际影响

· 实际结算价格与合同价格偏离程度

他指出，许多企业在系统统计后会发现附加费规模远超预期，这类数据也有助于企业解释预算超支问题。

写在最后：

整体来看，本轮马士基财务指引上调反映出全球航运市场在波动中依然保持较强韧性，但围绕附加费透明度与舱位管理方式的争议，也再次凸显出承运人与托运人之间在市场周期中的结构性矛盾。